Forex High Frequency Handel Strategieë

Strategieë vir Forex Algorithmic Trading As gevolg van die onlangse omstredenheid, die forex mark is onder verhoogde ondersoek. Vier groot banke is skuldig bevind aan sameswering om wisselkoerse, wat handelaars aansienlike inkomste belowe met 'n relatief lae risiko manipuleer gevind. In die besonder, die wêreld se grootste banke het ooreengekom om die prys van die Amerikaanse dollar en euro vanaf 2007 te manipuleer deur middel van 2013. Die forex mark is merkwaardig ongereguleerde ondanks die hantering 5000000000000 - worth transaksies elke dag. As gevolg hiervan, het die reguleerders die aanvaarding van algoritmiese handel aangemoedig. 'n stelsel wat wiskundige modelle gebruik in 'n elektroniese platform om ambagte te voer in die finansiële markte. As gevolg van die hoë volume van die daaglikse transaksies, forex algoritmiese handel skep groter deursigtigheid, doeltreffendheid en elimineer menslike vooroordeel. 'N Aantal verskillende strategieë kan deur handelaars of maatskappye in die forex mark word nagestreef. Byvoorbeeld, motor verskansing verwys na die gebruik van algoritmes te portefeulje te verskans of om posisies doeltreffend skoon te maak. Behalwe motor-verskansing, algoritmiese strategieë sluit in statistiese handel, algoritmiese uitvoering, direkte toegang tot die mark en 'n hoë frekwensie handel, wat almal kan toegepas word op transaksies forex. Auto Verskansing in te belê, verskansing is 'n eenvoudig manier van die beskerming van jou bates van beduidende verliese deur die vermindering van die bedrag wat jy kan verloor as iets onverwags gebeur. In algoritmiese handel, kan verskansing outomatiese ten einde 'n handelaars blootstelling aan risiko te verminder. Hierdie outomaties gegenereer verskansing opdragte uit te voer gespesifiseerde modelle om te bestuur en te monitor die risiko vlak van 'n portefeulje. Binne die forex mark, die primêre metodes van verskansing ambagte is deur kol kontrakte en valuta-opsies. Spot kontrakte is die koop of verkoop van 'n buitelandse valuta met onmiddellike lewering. Die fprex lokomark het aansienlik gegroei uit die vroeë 2000's as gevolg van die instroming van algoritmiese platforms. In die besonder, die vinnige verspreiding van inligting, soos weerspieël in die mark pryse, laat arbitrage geleenthede om op te staan. Arbitrage geleenthede vind plaas wanneer pryse geldeenheid uitlijnfout geword. Driehoekige arbitrage. soos dit in die forex mark is bekend, is die proses van die omskakeling van een geldeenheid terug in homself deur middel van verskeie verskillende geldeenhede. Algoritmiese en hoë frekwensie handelaars kan net hierdie geleenthede te identifiseer deur middel van outomatiese programme. As 'n afgeleide. forex opsies werk in 'n soortgelyke wyse as 'n opsie op ander vorme van sekuriteite. Die buitelandse valuta opsies gee die koper die reg op 'n spesifieke wisselkoers om te koop of te verkoop die geldeenheid paar op 'n stadium in die toekoms. Rekenaarprogramme het binêre opsies outomatiese as 'n alternatiewe manier om buitelandse valuta handel te verskans. Binêre opsies is 'n tipe opsie waar Payoffs neem een ​​van twee uitkomste: óf die handel vestig op nul of op 'n voorafbepaalde trefprys. Statistiese analise Binne die finansiële sektor, statistiese analise is steeds 'n beduidende instrument in die meting van prysbewegings van 'n sekuriteit met verloop van tyd. In die forex mark, is tegniese aanwysers wat gebruik word om patrone wat kan help om te voorspel toekomstige prysbewegings te identifiseer. Die beginsel dat die geskiedenis herhaal homself is fundamenteel tot tegniese ontleding. Sedert die FX mark 24 uur per dag te werk, die robuuste hoeveelheid inligting daardeur verhoog die statistiese betekenisvolheid van voorspellings. As gevolg van die toenemende sofistikasie van rekenaarprogramme, het algoritmes gegenereer in ooreenstemming met tegniese aanwysers, insluitende bewegende gemiddelde konvergensie divergensie (MACD) en relatiewe sterkte-indeks (RSI). Algoritmiese programme stel spesifieke tye wanneer geldeenhede moet gekoop word of verkoop word. Algoritmiese uitvoering algoritmiese handel vereis 'n uitvoerbare strategie wat fondsbestuurders kan gebruik om groot bedrae van bates te koop of te verkoop. Handel stelsels volg 'n pre-gespesifiseerde stel reëls en geprogrammeer is om 'n bevel kragtens sekere pryse, risiko's en belegging horisonne uit te voer. In die forex mark, direkte toegang tot die mark kan koop-kant handelaars forex bestellings direk uit te voer op die mark. Direkte toegang tot die mark vind plaas deur elektroniese platforms, wat dikwels verlaag koste en handel foute. Tipies, is die saak op die mark beperk tot makelaars en Market makers egter direkte toegang tot die mark bied koop-kant maatskappye toegang tot sell-side-infrastruktuur, die toestaan ​​van kliënte groter beheer oor ambagte. As gevolg van die aard van algoritmiese handel en die FX markte, uitvoering orde is baie vinnig, sodat handelaars om van korte duur handel geleenthede aan te gryp. High Frequency wat handel dryf as die mees algemene subset van algoritmiese handel, het 'n hoë frekwensie handel toenemend gewild in die forex mark. Op grond van komplekse algoritmes, hoë frekwensie handel is die uitvoering van 'n groot aantal transaksies teen 'n baie vinnige spoed. As die finansiële mark gaan voort om te ontwikkel, vinniger uitvoering spoed toelaat handelaars om voordeel te trek uit winsgewende geleenthede in die forex mark te neem, is 'n aantal hoë frekwensie handel strategieë ontwerp om winsgewend arbitrage en likiditeit situasies te herken. Met dien verstande bestellings vinnig uitgevoer, handelaars kan arbitrage hefboom te sluit in risiko-vrye winste. As gevolg van die spoed van 'n hoë frekwensie handel, kan arbitrage ook gedoen word oor spot en toekomstige pryse van dieselfde munt pare. Voorstanders van 'n hoë frekwensie beurs in die geldeenheid mark beklemtoon sy rol in die skep van 'n hoë graad van likiditeit en deursigtigheid in ambagte en pryse. Likiditeit geneig deurlopende en gekonsentreer te wees, want daar is 'n beperkte aantal produkte in vergelyking met aandele. In die forex mark, likiditeit strategieë ten doel om orde wanbalanse en prys verskille tussen 'n spesifieke geldeenheid paar op te spoor. 'N bevel wanbalans ontstaan ​​wanneer daar 'n oormaat aantal te koop of te verkoop bestellings vir 'n spesifieke bate of geldeenheid. In hierdie geval, 'n hoë frekwensie handelaars optree as likiditeit verskaffers, verdien die verspreiding deur arbitrage die verskil tussen die koop en verkoop. Die bottom line Baie doen 'n beroep vir 'n groter regulering en deursigtigheid in die forex mark in die lig van onlangse skandale. Die groeiende aanvaarding van forex algoritmiese handel stelsels kan effektief deursigtigheid te verhoog in die forex mark. Behalwe deursigtigheid, is dit belangrik dat die forex mark vloeistof met 'n lae prys wisselvalligheid bly. Algoritmiese handel strategieë, soos motor verskansing, statistiese analise, algoritmiese uitvoering, direkte toegang tot die mark en 'n hoë frekwensie handel, kan die prys teenstrydighede, wat winsgewende geleenthede inhou vir traders. Strategies en geheime van hoë frekwensie Trading (HFT) bloot te stel maatskappye geheimhouding, strategie en spoed is die terme wat die beste definieer hoë frekwensie handel (HFT) maatskappye en inderdaad, die finansiële sektor in die algemeen soos dit vandag bestaan. HFT firmas is geheimsinnig oor hul maniere van die bedryf en sleutels tot sukses. Die belangrike mense wat verband hou met HFT het nagelaat kollig en verkies om minder bekend, maar dis nou verander. Die maatskappye in die HFT besigheid bedryf deur middel van verskeie strategieë om handel te dryf en geld te maak. Die strategieë sluit in verskillende vorme van arbitrage indeks arbitrage. wisselvalligheid arbitrage. statistiese arbitrage en Samesmeltingsarbitrage saam met globale makro. lank / kort aandele. passiewe mark maak, en so aan. HFT staatmaak op die ultra vinnige spoed van rekenaarsagteware, toegang tot die inligting (NASDAQ TotalView-jeuk. NYSE oopboekeksamens. Ens) om belangrike hulpbronne en verbinding met 'n minimale latency (vertraging). Kom ons ondersoek 'n paar meer oor die tipes HFT maatskappye, hul strategieë om geld, groot spelers en nog baie meer te maak. HFT firmas gebruik oor die algemeen private geld, private tegnologie en 'n aantal private strategieë om winste te genereer. Die hoë frekwensie firmas kan breedweg verdeel word in drie tipes. Die mees algemene en grootste vorm van HFT firma is die onafhanklike eiendom firma. Handel vir eie (of stut handel) word uitgevoer met die firmas eie geld en nie dié van kliënte. Net so, die winste vir die firma en nie vir eksterne kliënte. Sommige HTF maatskappye is 'n filiaal deel van 'n makelaar-handelaar firma. Baie van die gereelde makelaar-handelaar maatskappye het 'n sub artikel bekend as handel vir eie tafels, waar HFT gedoen. Hierdie afdeling is geskei van die besigheid die firma doen vir sy gereelde, eksterne kliënte. Laastens, die HFT maatskappye ook funksioneer as verskansingsfondse. Hulle hooffokus is om voordeel te trek uit die ondoeltreffendheid in pryse oor sekuriteite en ander batekategorieë met behulp van arbitrage. Voor die Volcker regeer. baie beleggingsbanke het segmente toegewy aan HFT. Post-Volcker, geen kommersiële banke kan handel vir eie lessenaars of enige sodanige heining fonds beleggings het. Hoewel al die groot banke het gesluit hul HFT winkels, is 'n paar van die banke steeds in die gesig staar bewerings oor moontlike-HFT verwant misdadiger wat in die verlede. Hoe kan hulle Geld Daar is baie strategieë wat deur die fatsoen handelaars om geld te maak vir hul maatskappye sommige is nogal alledaags, sommige is meer omstrede. Hierdie maatskappye handel van beide kante maw hulle plaas bestellings te koop asook verkoop met behulp van limiet bestellings wat bo die huidige mark te plaas (in die geval van die verkoop) en effens laer as die huidige markprys (in die geval van die koop). Die verskil tussen die twee is die wins wat hulle sak. So hierdie firmas geniet in die mark maak net om wins te maak uit die verskil tussen die bod-vra verspreiding. Hierdie transaksies word uitgevoer deur 'n hoë spoed rekenaars met behulp van algoritmes gedra. Nog 'n bron van inkomste vir HFT maatskappye is dat hulle sal betaal vir die verskaffing van likiditeit deur die Elektroniese Kommunikasie Netwerk (ECNs) en 'n paar handel. HFT maatskappye speel die rol van die mark makers deur die skep van bod-vra versprei, drukking meestal goedkoop, hoë volume aandele (tipies gunstelinge vir HFT) baie keer in 'n enkele dag. Hierdie maatskappye verskans die risiko deur kwadratuur van die handel en die skep van 'n nuwe een. (Sien: Top Aandeel High-Frequency Handelaars (HFTs) Pick) Nog 'n manier waarop hierdie maatskappye maak geld is deur te kyk vir prys verskille tussen sekuriteite op verskillende ruil of bateklasse. Hierdie strategie staan ​​bekend as statistiese arbitrage, waarin 'n eie handelaar is op die uitkyk vir 'n tydelike teenstrydighede in pryse in die verskillende ruil. Met die hulp van ultra vinnige transaksies, hulle munt te slaan uit hierdie geringe fluktuasies wat baie hoef selfs aan om in kennis. HFT maatskappye ook geld te maak deur te gee aan momentum ontsteking. Die firma kan poog om 'n skerp styging in die prys van 'n voorraad veroorsaak deur die gebruik van 'n reeks van bedrywe met die motief van die aantrek van ander algoritme handelaars om ook handel dat voorraad. Die aanhitser van die hele proses weet dat na die ietwat kunsmatig geskep snelle prysbewegings, die prys terug na normaal en dus die handelaar winste deur die neem van 'n standpunt vroeg en uiteindelik die handel voor dit doodloop. (Verwante leesstof: Hoe Die Retail Investor winste uit High Frequency Trading) Die maatskappye wat betrokke is by HFT dikwels gesig risiko's wat verband hou met sagteware anomalie. dinamiese marktoestande, asook regulasies en nakoming. Een van die ooglopende gevalle was 'n fiasko wat plaasgevind het op 1 Augustus 2012, wat gebring Knight Capital Group naby aan bankrotskap - Dit verloor as 400 miljoen in minder as 'n uur nadat markte daardie dag oop. Die handel glitch, wat veroorsaak word deur 'n algoritme wanfunksioneer, het gelei tot wisselvallige handel en slegte bestellings oor 150 verskillende aandele. Die maatskappy is uiteindelik bailed. Hierdie maatskappye het om te werk aan hul risikobestuur sedert hulle verwag word om 'n baie regulatoriese nakoming te verseker, asook aan te pak operasionele en tegnologiese uitdagings. Die maatskappye wat in die HFT bedryf verdien 'n slegte naam vir hulself as gevolg van hul geheime maniere om dinge te doen. Tog is hierdie maatskappye stadig beurtkrag beeld en kom uit in die ope. Die hoë frekwensie handel versprei in alle prominente markte en is 'n groot deel daarvan. Volgens bronne, hierdie maatskappye maak net sowat 2 van die firmas in die VSA, maar is verantwoordelik vir sowat 70 van die handel volume. Die HFT maatskappye het baie uitdagings wat voorlê, soos die tyd en weer hul strategieë is ondervra en daar is baie voorstelle wat hul besigheid kan 'n impak gaan forward. Simple hoë waarskynlikheid Trading geword Oktober 2011 Status: Lid 412 Posts Soos die titel aandui hierdie draad word gewy 'n eenvoudige hoë waarskynlikheid handel strategie wat ek gebruik vir baie jare. Dit het oor die jare as ek verskillende dinge geleer uit verskillende handelaars en gegaan deur die siklus van die toevoeging en / of weg te neem aanwysers vir bevestiging en dat warm squishy gevoel van toetrede tot 'n handel te weet of dink eerder dat net omdat 'n aanduiding sê vir kry in 'n bedryf moet 'n wenner wees. Het ek uitgeskakel al die aanwysers Nee, maar ek het nie 'n aansienlike minder as wat ek op my kaarte op een of ander punt gehad het. My kaarte vandag is pretty much beer met slegs 'n bewegende gemiddelde en 'n siklus aanwyser te filter sommige van die laer waarskynlikheid setups. Nou is dit belangrik om nie een van onthou wat ek gaan wys jou nuut of magic of koeëlvaste. Maar met 'n paar praktyk, geduld en dissipline sal jy vind dat hierdie stelsel is oor die maklikste om handel te dryf, die mees reguit vorentoe om te leer en bied jou met 'n hoë wen persentasie. Al hierdie faktore is wat ek glo kleinhandel handelaars nodig om 'n sukses in hierdie mark. Uiteindelik gaan ek jou wys hoe ek geld maak uit die markte. Voordat ons begin Ek wil graag 'n paar reëls uiteen te sit vir hierdie draad. Ek havent hierdie voorheen gedoen, maar dit blyk dat tensy mense doen uiteen te sit reëls drade beland afgaan onderwerp of argumente uitbars. So hier is hulle: 1. Hierdie draad is vir die strategie Ek uiteensetting in hierdie draad en net die strategie. As jy na 'n paar ervaring wat jy begin om jou eie smaak toe te voeg tot die stelsel wat jy nog vry om hier te plaas, maar moet asseblief nie toelaat dat die draad weer in 'n draad van vele strategieë. Die basiese uitgangspunt moet dieselfde wat tendens handel met verskeidenheid tralies gehou. 2. Geen argumente Ek sê nie ek weet alles oor die markte en miskien my benadering nie die geval te pas by jou persoonlikheid. Dis ok ek kan aanvaar dat maar moet asseblief nie begin aanval ander plakkate op hierdie draad of selfs myself net omdat ons 'n ander manier van dinge doen om jouself te kan hê. 3. Kom ons pret en 'n bietjie geld dus asseblief post jou ambagte, kaarte en vrae So, wat oor die stelsel goed om te verseker dat ek nie skryf oorlog en vrede in 'n enkele poste en ek hou die leerproses eenvoudige en byt grootte stukke Ek sal die stelsel uiteensetting oor die volgende paar poste. Dankie vir die lees en ek hoop dat jy winsgewendheid vind met hierdie stelsel as wat ek het. Aangesluit Junie 2010 Status: die skurk 2540 Posts Soos die titel aandui hierdie draad word gewy aan 'n eenvoudige hoë waarskynlikheid handel strategie wat ek gebruik vir baie jare. Dit het oor die jare as ek verskillende dinge geleer uit verskillende handelaars en gegaan deur die siklus van die toevoeging en / of weg te neem aanwysers vir bevestiging en dat warm squishy gevoel van toetrede tot 'n handel te weet of dink eerder dat net omdat 'n aanduiding sê vir kry in 'n bedryf moet 'n wenner wees. Het ek uitgeskakel al die aanwysers Nee, maar ek het nie 'n aansienlike minder as wat ek het. nexas. goed om jou weer te sien. Ek het gedink jou ander drade was regtig 'n goeie. nuuskierig om te sien wat jy nog in jou arsenaal te kraak. hoe gouer hoe beter. Aangesluit Oktober 2011 Status: Lid 412 poste Dus laat ons begin met die kaarte. Ek persoonlik hou van verskeidenheid kaarte. Dit is kaarte wat gebaseer is op die prys en nie tyd. So terwyl met 'n tyd gebaseer grafiek die kers sal oop en toe op grond van 'n gedefinieerde tydperk en die prys aksie vir daardie tydperk sal vervat in daardie een kers, sal 'n reeks grafiek oop en toe op grond van die prys. Nou hoekom is dit belangrik Wel tydens die besonder woelig tydperke in die markte, 'n tyd gebaseer grafiek sal baie bars druk bloot as gevolg van die verloop in die tyd. Dit kan 'n grafiek te kyk 'n bietjie slordig en moeilik om handel te dryf. Met verskeidenheid kaarte egter is dit nie 'n probleem omdat die konsolidasie kan vervat binne net 'n paar bars, in teenstelling met baie bars. So tendense is makliker om raak te sien en handel As jy 'n dieper duik in Range bars wil asseblief 'n blik op die volgende skakel - www. investopedia / artikels. erent-view. asp So die eerste ding om te verstaan, is dat ek handel reeks kaarte. Ek gebruik tyd gebaseer kaarte om 'n perspektief te kry, maar in werklikheid kan ek al my handel net die basis van hierdie kaarte te doen. Hoe groot is die reeks wat ek hoor wat jy sê Wel om eerlik hierdie veranderinge wees wat gebaseer is op die wisselvalligheid van die markte. Maar op die oomblik is ek handel 8-10 reekse vir die dag handel en 40-50 reekse vir verhandeling langer termyn. Waar kan jy omvang bars Wel, ek het 'n Google en het gevind dat die volgende wat nuttig kan wees - www. dailyfx / forexforum / g. - mt4-fxcm Let asseblief daarop dat ek handel met NinjaTrader wat verskeidenheid kroeë voorsien as deel van hul standaard aanbod, hoewel jy het om te betaal vir die data voer tensy jy handel met FXCM in welke geval ek dink jy kan FX kry gratis . So in opsomming die kaarte Ek handel is verskeidenheid kroeë en as ons voortgaan in hierdie draad sal jy net sien waarom ek is lief vir hulle so baie. Die reeks bar meet 'n stel reeks prysbewegings of aantal ambagte en wanneer daardie reeks professies of ambagte voldoen die bar druk. A Renko bar doen dieselfde, behalwe die reeks moet alles in een rigting vir die bar druk wees. So met 'n 10 regmerkie Renko bar die reeks moet wees al het of al af daarvoor te druk Ex: A 10 regmerkie reeks of handel bar kan by 100.00 oop en het 5 bosluise tot 100,05 en 5 bosluise af na 99,95 en die bar sou druk. A 10 regmerkie Renko bar sal moet 10 bosluise tot 100,10 of 10 bosluise het tot 99,90 voordat dit sou druk. Jy moet gaan op die pad na forex seminare teen 'n hoë einde oorde en hotelle te leer - baie duidelik en bondig. Dankie Sjoe baie poste wat ek sien dat julle almal blyk te wees help mekaar en dit is presies soos dit moet wees. OK so na die volgende deel van die stelsel. Die aanwysers. Ek het gespeel met 'n paar verskillende dinge, maar soos ek gesê het eenvoud wen altyd. Ek vind ek kan die mark die beste te sien en neem die beste Opstellings toe ek nie deur baie lyne is radeloos so ek terug na een kom altyd bewegende gemiddelde en dit is die 100 EMO. Die reël hiervoor is eenvoudig. As die mark is bo die lyn Ek is op soek na koop en as dit is die onder die lyn Ek is op soek na verkoop. Benewens die bewegende gemiddelde gebruik ek een siklus aanwyser vir my stop om in slegte ambagte en dit is die CCI. Ek gebruik 7 tydperk CCI maar ek dont gebruik dit as jy sou dink. In teenstelling met die gebruik daarvan as 'n inskrywing aanwyser Ek gebruik dit as 'n filter. So ek laat dit vir my sê wanneer om nie te kry in 'n handel. Die reëls is eenvoudig toe ek my inskrywing sein (wat gedek moet word in 'n latere post) vir 'n lang die CCI moet bo -50 en vir 'n kort die CCI moet hieronder 50. Die rede hiervoor is eenvoudig. Ons probeer om die tendense te ry, maar net wil betrokke wees wanneer die neiging is aan die gang en nie tydens die retracement. So gebruik ons ​​die CCI om aan te dui vir ons as 'n mens siklus eindig (die retracement siklus) en die nuwe siklus begin. So om op te som. 100 EMO 7 Tydperk CC Ek Vir Longs prys bo 100 EMO amp CCI bo -50 op die inskrywing sein Aangeheg Image (Klik om te vergroot) Hoë-frekwensie Handelaars Chase Geldeenhede Vergeet van die aandelemark. Vir 'n hoë-frekwensie handelaars, die plek om te wees is buitelandse valuta. Maatskappye met behulp van die ultra-vinnige strategieë om die soeklig te danke aan Michael Lewiss boek Flash Boys verantwoordelik vir meer as 35 persent van spot valuta volume in Oktober 2013, het van 9 persent in Oktober 2008, volgens konsultant aite Group LLC. Dit is die teenoorgestelde van aandele, waar hul verhouding gekrimp tot 50 persent in 2012 vanaf 66 persent vier jaar gelede, volgens Rose Blatt Securities Inc. As makelaars kry beter te verhul bestellings en volume krimp in aandele, spoed handel bly 'n groei besigheid in die 5.3 triljoen valutamark, waar owerhede op drie vastelande is die ondersoek van die manipulasie van maatstawwe. Terwyl sommige sien dit as 'n teken van deursigtigheid, is die taktiek vang op net so hul rol in aandele is ondersoek deur die New York staatsprokureur algemene en Federal Bureau of Investigation. Die gebruik van HFT sal handel en regulasie in die FX mark meer kompleks maak, en daar sal ook 'n paar vrae oor die regverdigheid, Anshuman Jaswal, senior ontleder by navorsing firma Celent in Boston, het gesê per e-pos. Gebruik van HFT verhoog ook likiditeit en diepte in markte. Beide kante van die argument te voer 'n paar gewig, en daar is niemand regte antwoord. Die debat rondom 'n hoë-frekwensie handel, 'n term wat beskryf strategieë wat blitsige rekenaars gebruik om eweneens in winste in effek markte, opgeblaas het vandeesweek ná Lewis gepubliseer Flash Seuns en gesê Amerikaanse aandele is getuig. Die boek maak n paar verwysings na geldeenheid, sê onstabiliteit HFT skep gebind te versprei van aandele vroeër of later. Elektroniese platforms ongeveer 30 tot 35 persent van die transaksies op EBS, 'n elektroniese verhandelingsplatform wat besit word deur ICAP Plc dat valuta handel fasiliteer, is 'n hoë-frekwensie-gedrewe, die Bank van Internasionale Skikkings gesê in 'n verslag Desember. Die styging in elektroniese en algoritmiese handel is waarna maatskappye op te rig winkel naby aan die bedieners van elektroniese platforms, 'n strategie om die oordrag tyd so lank gewild is in aandele te verminder. Hoë-frekwensie strategieë floreer in Amerikaanse aandele as stygende rekenaar krag en twee dekades van regulasie breek die greep van die New York Aandelebeurs en Nasdaq Stock Market en handel versprei na meer as 50 openbare en private plekke. Nou, is spoed handelaars proliferasie in buitelandse valuta. Enige van die groot name wat betrokke is in die gelykheid kant is oor die algemeen begin tot FX besighede sowel, Brad Bechtel, besturende direkteur by Faros Trading LLC in Stamford, Connecticut, het gesê van 'n hoë-frekwensie beurs in 'n telefoon gesprek. Deurlopende Likiditeit FX het deurlopende likiditeit deur die dag, geen onderbreking in die handel en minder gapings in pryse, wat al voorsiening te maak vir algoritmiese handel floreer, Javier Paz, 'n senior ontleder by Boston-gebaseerde aite Groep, het gesê in 'n telefoon gesprek. Voeg daarby die blote grootte van die FX mark en die beperkte aantal verhandel produkte in vergelyking met aandele, wat die likiditeit beteken geneig om te konsentreer, die skep van verhandelbare geleenthede vir 'n hoë-frekwensie firmas. Voorstanders van rekenaar handel sien die stygende rol in geldeenhede as 'n seën, sy aankoms 'n voorloper van deursigtigheid in die mark gekenmerk deur skandaal. Die valutamark is onder die loep geneem te midde van ondersoeke na of handelaars op 'n paar van die wêreld se grootste banke probeer om die WM / Reuters tariewe in hul guns te manipuleer deur te druk deur middel van ambagte voor en tydens die 60-sekonde vensters toe die maatstawwe gestel. Reguleerders ondersoek of bank handelaars gekommunikeer met handelaars by ander maatskappye en snel ambagte te maatstawwe beïnvloed en wins te maksimeer. Donker Markte Met HFT, ons het deursigtigheid van die pryse, Irene Aldridge, besturende direkteur van New York-gebaseerde staat Alpha Trading Ltd 'n hoë spoed Investment Solutions firma, het gesê in 'n e-pos. Makelaars kan voorkeur pryse 'n paar kliënte nie meer gee ten koste van ander. Dis nie die prentjie geverf deur Lewis, wat geskryf het dat die VSA aandelemark is getuig deur 'n hoë-frekwensie handelaars wat maak tien van miljarde dollars te spring in die voorkant van beleggers. Almal wat aandele besit word geviktimiseer deur die praktyke, sê Lewis, 'n rubriekskrywer vir Bloomberg View. Terwyl vinniger strategieë is besig om werklik algemeen in buitelandse valuta en 'n paar is roofsugtige, baie is eerder benigne en verskaf likiditeit aan die mark, sê Aaron Smith, besturende direkteur en medestigter by Pecora Capital LLC. Ons sien baie strategieë wat staatmaak op 'n lae latency en mede-plek in Londen of New York, Smith het gesê in 'n telefoon gesprek van Zurich. Sommige van die maatskappy se portefeulje, wat geldeenhede insluit, is verhandel met sistematiese metodes, met periodes van 'n paar uur tot 'n paar dae, het hy gesê. Tog, daar is ander kwessies te oorweeg. Foot Race ons nie wil wees in die hoë-frekwensie ruimte, want dan is jy in 'n tegnologiese voet wedloop teen die volgende ou, het Smith gesê. As hulle 'n groter, vinniger, sterker rekenaar, jy uit van die besigheid. Was nie belang nie. Bloomberg Tradebook bedryf 'n elektroniese kommunikasienetwerk vir geldeenhede wat gebruik word deur beide die koop kant en die verkoop kant om anoniem te handel met behulp van 'n verskeidenheid van handel strategieë. New York Prokureur-generaal Eric Schneiderman het 'n breë ondersoek na of Amerikaanse aandelebeurse en alternatiewe plekke bied 'n hoë-frekwensie handelaars met onbehoorlike voordele geopen. Schneiderman gesê 18 Maart hes die ondersoek van die verkoop van produkte en dienste wat vinniger toegang tot data en ryker inligting oor ambagte as whats tipies aan die publiek beskikbaar te bied. Die FBIs ondersoek spruit uit 'n meer jarige onderdrukking van binnehandel, wat gelei het tot ten minste 79 veroordelings van verskansingsfondse-fonds handelaars en ander. Agente is 'n ondersoek, byvoorbeeld, of handelaars misbruik inligting voor bestellings deur institusionele beleggers optree, volgens 'n FBI-woordvoerder. Selfs ambagte gebaseer op 'n rekenaar algoritmes kan beloop draad bedrog, sekuriteite bedrog of binnehandel. Jou vriende Peter Donald, 'n woordvoerder vir die FBI in New York, en Matt Mittenthal, 'n woordvoerder vir Schneiderman, wou nie kommentaar lewer oor die vraag of hul sondes van 'n hoë-frekwensie handel ingesluit buitelandse valuta. Terwyl handel teen HFTs isnt maklik, hulle te help om die mark deur die verskaffing van meer likiditeit, Axel merk, die stigter en president van Palo Alto, Kalifornië-gebaseerde Merk Investments LLC, wat sowat 400 miljoen buitelandse valuta toesig, het gesê in 'n telefoon gesprek. Ek dont dink sy baie nuttig om groothandel sê HF winkels is sleg, sê Merk. Wanneer jy handel dryf in die mark, jy nie die hantering van vriende. Julle doen het met iemand wat wil geld maak uit van julle. Dit is die definisie van 'n mark. Die ander persoon is wat daar is om 'n beter deal te kry. Voordat sy hier, sy op die Bloomberg Terminal. LEER MOREHigh frekwensie handel Irene Aldridge, High-Frequency Trading: 'n Praktiese Gids tot Algorithmic strategieë en handel stelsels, 2nd Edition. die boek 'n ten volle hersiene tweede uitgawe van die beste gids om 'n hoë-frekwensie handel Hoë-frekwensie handel is 'n moeilike, maar winsgewende, strewe dat stabiele winste in verskillende marktoestande kan genereer. Maar vaste voet in beide die teorie en praktyk van hierdie dissipline is noodsaaklik vir sukses. Of jy 'n institusionele belegger op soek na 'n beter begrip van 'n hoë-frekwensie bedrywighede of 'n individuele belegger op soek na 'n nuwe manier om handel te dryf, is hierdie boek het wat jy nodig het om die meeste van jou tyd te maak in vandag se dinamiese markte. Gebou op die sukses van die oorspronklike uitgawe, die tweede uitgawe van High-Frequency Trading inkorporeer die nuutste navorsing en vrae wat sedert die publikasie van die eerste uitgawe aan die lig gekom het. Dit dek bekwaam alles van nuwe portefeuljebestuur tegnieke vir 'n hoë-frekwensie handel en die nuutste tegnologiese ontwikkelings sodat HFT om opgedateer risikobestuurstrategieë en hoe om inligting en orde vloei in beide donker en lig markte te beskerm. Sluit talle kwantitatiewe handel strategieë en gereedskap vir die bou van 'n hoë-frekwensie handel stelsel Rig die mees noodsaaklike aspekte van 'n hoë-frekwensie handel, uit formulering van idees om prestasie-evaluering Die boek bevat ook 'n metgesel webwerf waar gekies monster handel strategieë kan afgelaai word en getoets geskryf deur gerespekteerde bedryf kenner Irene Aldridge Terwyl belangstelling in 'n hoë-frekwensie handel voort om te groei, het min gepubliseer te help beleggers verstaan ​​en te implementeer hierdie benadering - tot nou toe. Hierdie boek het alles wat jy nodig het om 'n ferm greep op hoe 'n hoë-frekwensie handel werk en wat dit verg om dit toe te pas om jou daaglikse handel pogings te kry. Statistiese Arbitrage in High Frequency Trading Op grond te beperk Boek Dynamics. die boek Classic bate pryse teorie veronderstel pryse sal uiteindelik aan te pas by en weerspiel die billike waarde, die roete en spoed van oorgang is wat nie op. Mark Micro studies hoe pryse aan te pas by nuwe inligting weerspiel. Die afgelope jaar het die wyd beskikbaar hoë frekwensie data in staat gestel deur die vinnige vooruitgang in inligtingstegnologie gesien. Met behulp van 'n hoë frekwensie data, sy interessant om die rolle van die ingeligte handelaars en geraas handelaars en hoe die pryse is aangepas om inligting oe weerspiel bestudeer. Dit is ook interessant om te studeer of opgawes is meer voorspelbaar in die hoë frekwensie omgewing en of 'n mens kon ontgin limiet bestelboek dinamika in die handel. In breë trekke, die tradisionele benadering tot statistiese arbitrage is deur 'n poging om in te sit op die tydelike konvergensie en divergensie van prysbewegings van pare en mandjies van bates, met behulp van statistiese metodes. 'N Meer akademiese omskrywing van statistiese arbitrage is om die risiko onder duisende miljoene ambagte in 'n baie kort hou tyd versprei, met die hoop om Prot in verwagting verkry deur die wet van groot getalle. Na aanleiding van hierdie lyn, het onlangs 'n model-gebaseerde benadering is deur Rama Cont en coauthors 1 voorgestel, gebaseer op 'n eenvoudige geboorte-dood Verborge ketting model. Na afloop van die model gekalibreer is om die bestelboek data, kan verskillende tipes kans bereken. Byvoorbeeld, as 'n handelaar kan die waarskynlikheid van die middel-prys uptick beweging op voorwaarde dat die huidige order status skat en indien die kans is in sy / haar guns, kan die handelaar 'n bevel om die kans te kapitaliseer voorlê. Wanneer die handel sorgvuldig uitgevoer met 'n oordeelkundige keerverlies, moet die handelaar in staat wees om Prot maak in afwagting. In hierdie projek, ons het 'n data-gedrewe benadering. Ons eerste gebou 'n gesimuleerde ruil orde ooreenstem enjin wat ons toelaat om die order rekonstrueer. Daarom, in teorie, weve gebou 'n ruil stelsel wat ons in staat stel om nie net terug-toets ons handel strategieë, maar ook evalueer die prys impak van die saak. En ons dan geïmplementeer, gekalibreer en getoets die Rama Cont model op beide gesimuleerde data en werklike data. Ons het ook geïmplementeer, gekalibreer en getoets 'n uitgebreide model. Op grond van hierdie modelle en gebaseer op die order dinamika, ons ondersoek 'n paar hoë frekwensie handel strategieë. Hoekom dink High-Frequency Handelaars styl soveel bestellings Die kwessie van 'n hoë-frekwensie handelaars wat kanselleer baie van hul bestellings blyk te gewees het in die nuus 'n bietjie onlangs, so laat soort rede is dit uit eerste beginsels. Daar is verskillende soorte van 'n hoë-frekwensie handelaars, maar baie van hulle is in die besigheid van wat elektroniese mark maak genoem. 'N Mark outeur bied voortdurend om voorraad te koop of te verkoop, wat ook al jy wil hê. So het die mark maker 'n bestelling plaas op die aandelebeurs te 100 aandele van XYZ voorraad te koop vir 9,99, SUP / sup en plaas 'n ander om 100 aandele van XYZ verkoop vir 10.01, en jy kan die aandelebeurs kom en dadelik verkoop aan die mark maker vir 9,99 of koop dit vir 10.01. As jy verkoop vir 9,99, en dan iemand anders kom saam en koop vir 10.01, die mark maker versamel 0,02 net vir die vergadering in tussen die twee van julle 'n kort tydjie. Of die mark maker dit nodig is, of die moeite werd om die twee sent is, is 'n hewige en vervelig gedebatteer vraag, SUP / sup al is dit moet gesê word dat die mark makers bestaan ​​in die aandelemark vir 'n lang tyd en dat elektroniese mark makers doen die werk waaaaaaaaaay goedkoper as hul menslike predecessors. SUP / sup Goed. Hoe die mark maker besluit watter bevele om Veral stuur na die aandelemark, hoe werk dit besluit oor 'n prys Wel, onthou, dit is 'n bietjie rekenaarprogram, en sy klein rekenaar brein wil vraag en aanbod te balanseer. As die mark maker haal 9,99 / 10,01 vir 'n voorraad, en baie van die mense koop vir 10,01 en niemand verkoop vir 9,99, dan is dit waarskynlik beteken dat die mark makers prys is te laag en dit moet die prys te verhoog. Daar is 'n eenvoudige stom skematiese manier om dit te doen, wat: Sit in 'n poging op die aandelebeurs te 100 aandele te koop vir 9,99, en 'n aanbod om 100 aandele te verkoop vir 10.01. As iemand koop 100 aandele (vir 10.01), in te samel die kwotasie te 10.00 / 10.02. (Maar as iemand 100 aandele verkoop vir 9,99, verlaag die kwotasie te 9,98 / 10,00.) Herhaal, die verskuiwing van die aanhaling deur 'n pennie elke keer as iemand koop, en deur 'n pennie elke keer as iemand verkoop. As die aandeelprys is relatief stabiel, dit is 'n min of meer funksionele strategy. SUP / sup Maar let hoeveel bestellings die mark maker kanselleer. Dit begin deur om in twee ordes, een tot 100 aandele te koop vir 9,99, en 'n ander tot 100 aandele te verkoop vir 10.01. Dan (sê) iemand koop 100 aandele vir 10.01. Die mark makers verkoop bevel uitgevoer. Nou wil om tred sy kwotasie te beweeg, sodat dit kanselleer sy 9,99 Koop orde en gaan nog twee bestellings (a 10.00 koop en 'n 10,02 verkoop). Dan (sê) iemand verkoop 100 aandele vir 10.00. Nou die mark makers koop bevel uitgevoer word, dit wil die kwotasie terug te beweeg, dit kanselleer die verkoop orde, en instuur koop en verkoop bestellings. So hierdie eenvoudigste gestileerde mark maak strategie kanselleer 50 persent van sy bevele sonder dat hulle ooit die uitvoering them. SUP / sup Is dit omdat hulle 'n bedrogspul, of Phantom likiditeit, of spoofing Nee, dit is, want dit is 'n mark maker, en dit beweeg sy pryse om te reageer op die vraag en aanbod. Nou kan voeg 'n belangrike werklike komplikasie hierdie gestileerde model. Ons denkbeeldige mark maker gestuur om sy bevele aan die aandelebeurs. Maar daar is eintlik 11 aandelebeurse in die VS .. plus 'n aantal donker poele en ander plekke. Verskillende beleggers roete hul bestellings verskillend op verskillende ruil, en as jy wil 'n baie besigheid doen as 'n mark maker wat jy hoef te markte in dieselfde voorraad te maak op verskeie ruil. Maar dieselfde ekonomiese beginsels: As die mark maker stel 'n prys, en mense hou koop, moet dit die prys in te samel. Dit is net dat dit nou moet die prys oral in te samel. So het die model word: Plaas in 11 tenders vir 100 aandele vir 9,99, en 11 bied te koop tot 100 aandele te verkoop vir 10.01, een aan elk van die 11 aandelebeurse. As iemand koop 100 aandele op een van die uitruil, in te samel al die bod om 10.00 en al die aanbiedinge aan 10,02. Ens Nou elke keer as die mark maker voer een orde en beweeg sy prys, dit kanselleer 21 bestellings: die 11 bestellings aan die ander kant, en die 10 bestellings aan dieselfde kant op verskillende ruil. Dit het nou 'n kansellasie koers van 95,5 persent. Is dit omdat sy bevele is 'n bedrogspul, of Phantom likiditeit, of spoofing ek opgerig het die antwoord te wees: Nee, dit is, want dit is 'n mark maker, en dit beweeg sy pryse om te reageer op die vraag en aanbod, en ons gefragmenteerde mark beteken dat dit om dit te doen in 'n klomp van verskillende plekke op een slag. Maar om eerlik te wees, 'n klomp mense dink dat dit 'n slegte of Phantom likiditeit, of selfs voor-loop Die probleem is dat die persoon wat 100 aandele van die mark maker koop vir 10,01 op een van die uitruil ook dalk wil koop 1000 meer aandele uit die mark maker vir 10,01 op al die ander ruil. En as die mark maker is vinniger as die koper, sal nie die koper in staat wees om dit te doen: Die mark maker sal sy aanhalings op die ander beurse te verander voordat die koper daar en handel kan kry met dié aanhalings. Dit is die grootste deel van die plot van my Bloomberg View kollega Michael Lewiss boek Flash Boys, SUP / sup en dit is 'n onversoenbare konflik: Mense wat wil 'n baie aandele te koop nie wil die prys om te reageer op hul aankope, terwyl die mark makers doen wil hul pryse te vraag en aanbod weerspieël. Heelwat van die moderne mark-struktuur kompleksiteit kom uit hierdie conflict. SUP / sup Maar ons sal reg langs beweeg want ons model van die mark maker is steeds baie gestileerde. Ons mark maker net verander sy prys wanneer hy handel dryf, om vraag en aanbod te balanseer. Maar in die werklike wêreld 'n mark maker kan kyk na ander feite oor die wêreld om te besluit watter pryse dit moet offer. SUP / sup As die Fed verhoog tariewe, of oliepryse piek, of 'n werk verslag is swak, dat die pryse sal beïnvloed duisende aandele, en die mark maker moet sy pryse vir dié aandele te werk voordat iemand handel dryf met die ou pryse. Betekenis: nog meer kansellasies. Big gebeure soos wat dont gebeur elke sekonde, maar 'n hoë spoed mark-up rekenaar het 'n baie tyd en rekenkracht op sy hande, en kan die grootste deel van elke tweede denke oor ander, kleiner gebeure te spandeer. As iemand 100 aandele van Microsoft koop, stoot die prys met 'n pennie, dan historiese korrelasies kan vertel die mark maker dit moet opstoot sy prys vir Google deur 'n penny. SUP / sup En so het die mark maker gaan kanselleer 22 bestellings op 11 verskillende ruil en vervang hulle met 22 nuwe bestellings by effens hoër pryse, verdere verhoging van die kansellasie koers bo die 95,5 persent wat ons gekry het twee paragrawe gelede. Weereens, nie omdat dit spoofing of voor-loop of wat ook al, maar omdat dit 'n mark maker, en sy besigheid is oor die manier waarop die prys reg is, en dit doen sy bes om die prys reg te kry. Nou, soos ek gesê het, daar is baie verskillende soorte van 'n hoë-frekwensie handelaars, en verskillende soorte kanselleer bestellings vir verskillende redes. En soms mense bestellings vir afstootlike redes Navinder Sarao word daarvan beskuldig dat spoofing in die SP 500 termynmark, betree en kanselleer baie bestellings om 'n illusie van vraag te skep, in verdagte nabyheid aan die flits ineenstorting van 2010. kanselleer Hy het na bewering gekanselleer meer as 99 persent van die bestellings wat hy deur middel van sy algoritme, wat sleg lyk voorgelê, hoewel meer dink ek het 'n relatief onskuldige 95,5 persent kansellasie koers drie paragrawe ago. SUP / sup En net vandag, die SEC gevestig spoofing aanklagte met Briargate Trading vir meer as 1000000, beweer dat Briargate gestuur veelvuldige, groot, nie-bona fide bestellings op die New York Aandelebeurs voordat dit oopgemaak word, skep die illusie van vraag, en dan verhandel op die ander kant van die bestellings op ander beurse wat voor NYSE geopen. En dan gekanselleer die spoof bestellings voor NYSE opened. SUP / sup Spoofing beslis gebeur, en kansellasie tariewe is 'n aanduiding van dit, maar hulle is nie deur hulself 'n voldoende aanduiding. Mense kanselleer bestellings vir baie geldige redes. Waarvan sommige weve net discussed. SUP / sup Natuurlik, ek dink dit vandag as gevolg van my Bloomberg View kollega Hillary Clintons van plan is om ontslae te raak van 'n hoë-frekwensie handel. Van haar finansiële regulering inligtingsessie vandag: Stel 'n hoë-frekwensie handel belasting en die reëls wat ons aandelemarkte regeer te hervorm. Die groei van 'n hoë-frekwensie handel (HFT) het onnodig belas ons markte en in staat gestel onregverdige en beledigende handel strategieë wat dikwels munt te slaan uit 'n twee-toegeroep markstruktuur met uitgediende reëls. Dis hoekom Clinton sou 'n belasting spesifiek gemik op skadelike HFT lê. In die besonder, sal die belasting HFT strategieë wat buitensporige vlakke van die kansellering van bestellings, wat ons markte stabiel en minder billik te maak getref. Nou ek is geneig om te aanvaar dat, soos alle presidensiële veldtog voorstelle, dit het 'n lae waarskynlikheid van eintlik gebeur, en dit is in elk geval redelik lig op besonderhede. Maar as jy dit doen neem dit ernstig op, dan die effek sal wees om terug te sny op elektroniese mark-up en ander hoë-frekwensie handel strategieë wat staatmaak op die opdatering van hul pryse om te besin veranderende conditions. SUP / sup (Dit mag dalk terug te sny op spoofing, ook maar spoofing is reeds onwettig, en kansellasies is die mees voor die hand liggend idee vir waar om dit te vind, so ek is nie oortuig dat dit baie sal doen op daardie front.) Mev Clintons van plan is om 'n hoë-frekwensie ambagte belasting is bedoel om te beperk sekere handel aktiwiteit, belastinginkomste nie in te samel, berig die Wall Street Journal. Doen dié strategieë te maak ons ​​markte stabiel en minder billike Dit is duidelik dat sommige mense dink nie so nie Sekerlik is dit nie onredelik om 'n paar stabiliteit kommer oor elektroniese handel het, maar ek vermoed dat daar beter maniere om dié kommer as deur uit bestaan ​​belas dit aan te spreek. Soos Ive het gesê voor. al is, die storie van 'n hoë-frekwensie handel is basies een van die klein smart firmas insnyding groot banke deur slimmer en meer outomatiese en meer doeltreffend te maak. Die ou, ondoeltreffende, winsgewende aandele handel besigheid was 'n groot deel vervang deur outomatiese mark-up op elektroniese firmas. Dit het sake weg van die groot banke. Dit was ook ondubbelsinnig ideaal vir klein beleggers, wat nou kan handel aandele onmiddellik vir 10 of minder, maar die storie is meer ingewikkeld vir institusionele beleggers. In die besonder is dit maklik om fondsbestuurders wat kla oor hoë-frekwensie handel vind. Clintons voorstelle neerkom op 'n verdubbeling neer op haar verbintenis wat paai haar party se populistiese basis is meer as die moontlikheid van vervreem welgestelde skenkers werd, sê Bloomberg. maar hierdie voorstel pas vreemd met die populistiese tema. Hier het jy 'n bedryf wat die besigheid van die groot banke, geïrriteerd fondsbestuurders het sny en 'n groot vir klein beleggers. Hoekom sou populistiese krake neer op daardie besigheid wees waarom sou dit vervreem welgestelde skenkers En tog kan jy die populistiese appeal. SUP / sup Wall Street te sien, om 'n klomp mense, is Wall Street, en 'n aanval op Wall Street klink goed. Die politieke wil is om 'n sekere hoeveelheid van taai op Wall Street, maar wat eintlik gaan in daardie taaiheid is arbitrêre en onbelangrik. So Clinton wil ook die swaps stoot-out reël vir banke afgeleides handel, wat op aandrang van die bank lobby in verlede jaar se begroting deal herroep herstel. Ek het lank gedink dat swaps druk-out is die suiwerste stukkie simboliese emosionele identifikasie in finansiële regulering, en ek dink nog steeds dat. maar juis daarom is dit resoneer. Niemand weet wat dit doen, en niemand dink dat dit saak maak, so dit is nuttig as 'n suiwer abstrakte merker wat span julle op. Maar vir diegene van ons wat meer belangstel in finansies as in die politiek, dit lyk net vreemd. Wall Street is nie 'n monoliet, en om taai op Wall Street maak nie sin nie. Regulering van die dele van Wall Street wat jy dont like kan help die dele van Wall Street wat jy wil. Baie van die fondsbestuurders sal opgewonde deur 'n onderdrukking van 'n hoë-frekwensie trading. SUP / sup krake neer op klein outomatiese mededingers om banke te goed vir banke. Daar is Wall Street wenners en verloorders Wall Street om alle vorme van Wall Street regulasie, en 'n suiwer kwantiteitsteorie van taaiheid elides daardie verskille. Daar is geen gemeenskap met die ENKELE XYZ, dit is net 'n generiese stand-in, maar wouldnt dit koel gewees het as alfabet XYZ gebruik het, maar nee, sy GOOG. (En GOOGL.) Natuurlik kan jy dalk verkies om te verkoop vir 10.00, en die iemand anders dalk verkies om te koop vir 10.00, en indien die twee van julle kom om die aandelebeurs op presies die regte tyd moet jy handel met mekaar, eerder as betaal die mark maker die twee sent. Dit kom meestal neer op die waarde van onmiddellikheid. (Soos altyd waar van die mark te maak) As daar geen mark makers, werklike kopers en verkopers kan waarskynlik mekaar vind, maar sal moet langer wag nie. In minder gereeld verhandel aandele, kan dit jou neem minute om jou voorraad te verkoop, in plaas van millisekondes, en die mark kan beweeg teen jou in daardie tyd. Het jy omgee genoeg om die hoë-frekwensie handelaars bemiddeling moeite werd Ek dont know. In teorie, is donker poele wat gemik is op institusionele beleggers wat wil om handel te dryf met mekaar en is bereid om die onmiddellikheid verskaf deur 'n hoë-frekwensie handelaars op te offer. In die praktyk, baie donker poele vol van 'n hoë-frekwensie handelaars ook. Ek het dit gister, maar hier is 'n New York Fed blog post bespreek, onder andere, proxy keer terug na die mark-up in aandele: Die daling in 'n hoë-frekwensie-mark maak opbrengste plaasgevind teen die agtergrond van toenemende mededinging. Die verwagte opbrengs op 'n hoë-frekwensie handel (HFT) in die 1990's aangemoedig groot beleggings in spoed en daartoe gelei dat baie nuwe maatskappye om die sectoras gedokumenteer in akademiese studies te betree. Die skerp daling in 'n hoë-frekwensie winste oor die eerste tien jaar van ons voorbeeld dui daarop dat hierdie winste geleidelik weggekalwe deur die kompetisie as die HFT sektor ontwikkel. Wat belangrik is, is die mark maak winste nie toegeneem sedert kapitaal en likiditeit regulasies is verskerp ná die finansiële krisis. So elektroniese mark makers basies meegeding weg die premie wat banke, en vroeër elektroniese mark makers, gemaak. Dit is min of meer in Jack Treynors Die ekonomie van die handelaars funksie, 'n klassieke op die mark maak. Dit is natuurlik 'n baie gestileerde - jy kan jou aanhaling nie beweeg na elke uitvoering jy dalk gelyktydige koop kry en te verkoop teregstellings ens Maar jy kry die idee. Dit aanpassing New York Times van Flash Boys is oor hierdie onderwerp, wat IEX genoem elektroniese front-hardloop sien 'n belegger probeer om iets op een plek en wedrenne voor hom na die volgende te doen. In die geval van Brad Katsuyama, die voormalige Royal Bank of Canada handelaar wat mede-stigter van IEX en is die held van die boek, sy bevel sou eers oor vlermuise uitgevoer, en dan Market makers sal beweeg hul pryse op ander beurse voordat hy was in staat om uit te voer teen hulle: Waarom sou die mark op die skerms wees ware as jy jou bestelling gestuur om net een ruil, maar bewys illusie wanneer jy jou bestelling gestuur om al die uitruil gelyktydig die span begin bestellings in verskeie kombinasies van beurse stuur . Eerste die New York Aandelebeurs en Nasdaq. Dan N. Y.S. E. en Nasdaq en vlermuise. Dan N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq en vlermuise. En so aan. Wat het teruggekom was 'n verdere raaisel. As hulle het die aantal beurse, die persentasie van die orde wat gevul is afgeneem hoe meer plekke waar hulle probeer het om voorraad aan te koop vanaf, hoe minder voorraad hulle eintlik in staat om te koop. Daar was een uitsondering, sê Katsuyama. Maak nie saak hoeveel ruil ons 'n bevel gestuur om, ons het altyd 100 persent van wat aangebied word oor vlermuise. Park het geen verduideliking, sê hy. Ek het net gedink, vlermuise is 'n groot ruil Uiteindelik het hulle gedink dit uit: Die rede waarom hulle was altyd in staat om te koop of te verkoop 100 persent van die genoteerde oor vlermuise aandele was dat vlermuise was altyd die eerste aandelemark hul bestellings te ontvang. Nuus van hul koop en verkoop hadnt tyd om te versprei oor die hele mark gehad. Binne vlermuise, hoë-frekwensie-firmas wag vir nuus dat hulle kan gebruik om handel te dryf op die ander ruil. Vlermuise, verrassend, is geskep deur 'n hoë-frekwensie handelaars. Byvoorbeeld, Intermarket sweep bestellings, wat het ons gepraat oor die ander dag. is 'n manier vir beleggers om te probeer om soveel aandele te koop as hulle kan voor die pryse te verander. Net so Brad Katsuyamas Thor router in Flash Boys, of selfs IEX self, is ontwerp om fundamentele beleggers 'n vermoë om die mark makers te kry voordat hulle hul kwotasies kan verander gee. Market makers, intussen, belê in hul eie kompleksiteit, wat beteken dat die meeste tegnologie om hul reaksies vinniger, sodat hulle dit nie kry opgetel af deur die fundamentele beleggers maak. Of nie. Ek het verstaan ​​dat ten minste sommige algoritmes-mark maak is pretty much soos vuil-eenvoudig soos die gestileerde een wat ek beskryf. Weereens, daar is 'n verskeidenheid van tipes van 'n hoë-frekwensie handel, met 'n paar wat gebaseer meer op statistiese korrelasies en ander meer op grond van net dom-mark maak prys reaksie. Of selfs: As die bestelboek vir Google verander - indien meer koop bestellings opdaag op die aandelebeurs en al teen pryse te laag om uit te voer op die oomblik - dan is dit dalk die mark maker dat daar meer vraag na Google vertel, en dit kan kies om sy prys vir Google in te samel. Dit is, natuurlik, wat spoofers neem voordeel van. Dit was op 11 beurse, al is. In een e-mini termynmark dit lyk hoog. Onweerstaanbaar, hier is 'n 2010 profiel van Briargate as Die handelaars wat Skip meeste van die dag. Nou weet ons hoekom Heres 'n geweldige Bloomberg visualisering van relevante spoofing: Natuurlik, eerlike handelaars verander hul gedagtes al die tyd en bestellings so ekonomiese toestande verandering te kanselleer. Dis nie onwettig. Om spoofing, aanklaers te demonstreer of reguleerders moet die handelaar aangegaan bestellings hy nooit bedoel om uit te voer wys. Dis 'n hoë bewyslas in 'n mark. Een nuttige feit is as die meeste van 'n handelaars (gekanselleer) bestellings was aan die een kant (sê om te koop) toe hy meestal eintlik handel oor die ander (verkoop). Byvoorbeeld Sarao bewering sit in groot bestellings te verkoop, sodat hy 'n paar kontrakte kon koop: Al sy handel was aan die een kant, maar die meeste van sy bevele was aan die ander kant. Dan HOD later skakel 'n klein tydjie. Dit lyk soos 'n slegte teken. Of natuurlik om net te vind eenvoudige maniere om die reëls: James Angel, medeprofessor van finansies by Georgetown Universiteit, het gesê dat daar te veel kansellasies is 'n las op die aandelemark as gevolg van die verhoogde boodskap verkeer en ekstra moeite om data mark verwerk. Terselfdertyd, sê hy, mark-makers moet kanselleer en weer in te voer hul bestellings elke keer as die prys van effekte verandering. Angel gespekuleer dat indien Clintons voorstel was om die wet geword, dalk aandelebeurse te reageer deur die uitreiking van nuwe tipes sodat laat hoëspoed-handelaars hul bestellings te verander sonder dat hulle eintlik kanselleer. Dit is redelik dom, nee ek bedoel, Im seker hes reg, maar dit sou dom wees om belasting kansellasies en nie belasting prysveranderings te lê. Vir myself, Ek kan nie sien hoe dit welgestelde skenkers sou vervreem, maar natuurlik kan 'n paar van Clintons ander voorstelle. Net soos ander fondsbestuurders wil 'n onderdrukking van te-groot-vir-misluk versekeraars. Hierdie kolom weerspieël nie noodwendig die mening van die redaksie of Bloomberg LP en sy eienaars.